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高华证券:推介活动反馈– 亚洲投资者乐观 而海外投资者持怀疑态度

发布时间:2019-12-04 18:35:37

高华证券:推介活动反馈– 亚洲投资者乐观 而海外投资者持怀疑态度 2010-10-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

研究报告专注于区域/国家配置的投资者乐观;新兴市场/全球投资者悲观在过去两周里,我们与亚洲、美国和欧洲的100多位投资者进行了会面。有意思的是,他们对中国股票的总体看法不一:专注于区域/国家配置的投资者(多在亚洲)持乐观态度,一直在增持(多头基金)或至少买入有上涨潜力的股票(对冲基金);而全球/新兴市场/不专注某一市场的投资者(多在英国/美国)则对政策面感到担忧,已经减持中国仓位而转投其它地区。一些要点包括:1)区域投资者认为,中国与东盟/印度股票之间的估值差距可能变得过大而不容忽视;2)投资者主要想要了解那些受政策影响较大但估值偏低的行业何时能开始跑赢于那些题材具吸引力而估值偏高的行业;多数投资者仍更倾向于在后一类行业中选股,但很多多头基金似乎对银行股变得乐观了一些;3)投资者认为,资金流看起来比较有吸引力,对2010年四季度强劲行情的共同期望可能会在近期内进一步推动市场走高,但配股和IPO的绝对规模也令他们感到担忧。

投资者在寻找题材具吸引力行业中的落后股投资者仍看好消费相关行业,但更倾向于寻找落后股或者二线股票,而不是追随今年以来表现出色的股票(我们建议买入百盛/卖出金鹰商贸、买入李宁/卖出安踏、买入康师傅/卖出中国旺旺的三项配对交易,我们建议买入的这些股票表现落后,但2011年每股盈利增长率较高且市盈率较低或与同行相当)。投资者对银行和房地产股的看法不一,我们看到对汽车、交通运输和建筑服务类股票的兴趣有所上升。

我们的观点面临的风险:短期内流动性,长期内政策目标我们的3个月观点(较为看淡)面临的最大阻力和风险是流动性和资金流(从发达市场到新兴市场,从固定收益市场到股市),这可能推动短期上扬。我们的12个月观点(乐观)面临的风险是持续不利的政策——一些投资者认为经济格局的重新调整将使大盘股板块继续保持区间波动,进而抑制股指的上行空间。

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