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渤海证券:安全第一 收益第二

发布时间:2019-12-04 13:40:23

渤海证券:安全第一 收益第二 2010-06-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

自中报以来,我们执着于强调业绩增速预期下调对于A股市场的压力。目前,国内经济增速回落已在宏观经济的多个指标中显露迹象,但上市公司业绩增速回落的数据支持尚未到来,仅就已公布的上市公司二季度业绩预报而言,仍是报喜者多,我们预计上市公司业绩增速的回落将在3季报中得到充分显现。

对于市场而言,因为货币政策进一步紧缩的趋势明显放缓,由流动性收紧导致的市场估值下行告一段落,而市场来源于业绩层面的压力却在不断增强。6月中旬以来各家券商相继召开2010年中期策略报告会,报告中对于业绩增速的担忧多有提及,于是谨慎的市场情绪随着各家机构策略报告会的相继召开而逐步蔓延,对于经济增速回落的担忧则直接导致了对上市公司业绩增速的向下修正。正是考虑到市场压力由流动性向业绩的转换,我们认为业绩稳定且具备估值优势的大盘蓝筹股的配置价值逐步凸显,而中小市值个股则面临进一步回调风险,所以本周市场个股比指数面临更大的风险。

对于投资品种而言,我们从市场风格转换和行业特性两个角度出发,建议投资者以安全防御为第一要义,并在此基础上追寻投资标的的配置价值。从风格角度看,投资者可重点关注低估值其业绩稳定的蓝筹个股,同时规避业绩增长逾期不明朗且估值过高的中小市值个股。在行业层面,我们根据行业估值的历史对比,建议投资者关注金融服务、公用事业以及食品饮料行业。

1.一周市场回顾上周二的巨量下跌表明,市场在经过较长时期横盘震荡后做出了方向选择,估值重心再次下移。截止上周五,上证综指和深证成指分别收于2382.90点和9227.89点,较前一交易周分别回落6.66%和8.68%,当周两市共成交5392.02亿元,较前一交易周萎缩12.5%。

2.经济增速预期回落A股市场业绩压力将现自中报以来,我们执着于强调业绩增速预期下调对于A股市场的压力。目前,国内经济增速回落已在宏观经济的多个指标中显露迹象,但上市公司业绩增速回落的数据支持尚未到来,仅就已公布的上市公司二季度业绩预报而言,仍是报喜者多,我们预计上市公司业绩增速的回落将在3季报中得到充分显现。

上周美国公布的数据让我们再次看到了其国内经济复苏前景的艰难,在新的经济增长点出现之前,世界各国的经济增长前景均难乐观,潜在增长率的下降将成为抑制A股市场未来上涨空间的最为根本的基本面因素。

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