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医疗保健两票制推动医药工商业转型荐股

发布时间:2019-08-14 19:19:11

医疗保健:两票制推动医药工商业转型 荐 股 2017-01-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

2017年1月9日,国务院医改办会同国家卫计委等八部门联合发布《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见(试行)》,“两票制”全国推行序幕拉开。国信医药团队近期召开了电话会议,邀请业内资深专家深度解说这一行业重大事项对工业、商业企业的影响,在此我们将专家主要观点与投资者分享。

国信医药观点:1)国家推行两票制的目的在于降低药品价格、净化流通环节,但效果仍有待观察。2)两票制对于现有占比80-90%的底价代理模式将形成冲击,商业企业可能发生改变,未来集中度将大幅提升。 )对于医药工业企业将对其财务处理能力提出更高要求,从密集型渠道结构改为单一性渠道结构,覆盖面整体是下降的。4)最终终端覆盖范围广、有上游良好粘性、有快速并购执行力的企业将在洗牌中脱颖而出。投资建议:推荐在两票制+营改增政策影响下受益且估值较低的医药商业龙头上海医药,国药系北京地区分销平台和全国麻药平台国药股份,关注在医疗器械细分市场快速外延扩张的嘉事堂。

风险提示:两票制执行对于集中度的提升不达预期。

评论:

嘉宾:最近两票制出台,已有大量报刊媒体对其进行了解读,相信大家对其已经有基本了解,这里主要跟大家解说一些关键性问题。

国家推行两票制的目的谈到两票制,很多人把它解释为当年医改的方针方法。其实从总体背景来讲,两票制只是在新医改方式下的一个手段而已。这个手段实现的目标是降低药品价格,净化流通环境等,这个是大家要理解的。

最近颁布的《在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见》文件,实际上是在2016年各地两票制探索基础之上整理出的文件,它结束了关于两票制要不要实行、怎么实行的争论。其实我相信投资者们对已经有十年历程的两票制并不陌生,2005年广东开始试行两票制,但效果不好,出现了上有政策下有对策的现象。比如:工业企业开票,10单票里1单开高价票,9单开低价票,查票就用高价票冲抵,以这种方式来应对两票制的问题。另外,在实施中也出现了问题,当时的医药企业,行业协会坚决反对,当时广东政府没有把它执行下去。

目前来看,实施两票制最好的是2012年的福建,执行彻底。2016年以后,我们发现国家的各项政策中都会提到两票制或鼓励一票制,体现了国家目前医改治理下所使用的方法。其实国家出台两票制就是直接针对流通环节过多,药价高的现象,希望能降低药价。但最后到底能不能达到降药价的目的,我们还要再观察。

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